Banco da Inglaterra Apresenta Visão para Supervisão de Stablecoins em Libra Esterlina

Quando o Bank of England publica um documento de consulta com prefácio do governador Andrew Bailey, o setor de serviços financeiros presta atenção. O documento de novembro de 2025 sobre stablecoins sistêmicas denominadas em libra esterlina não é exceção — ele representa a visão mais detalhada do banco central até o momento sobre como os tokens de pagamento digitais devem ser regulamentados no Reino Unido.

Stablecoins como Infraestrutura de Pagamento

A premissa central da proposta do Bank é direta: stablecoins que se tornem amplamente utilizadas em pagamentos do dia a dia podem representar riscos para a estabilidade financeira do Reino Unido e, portanto, exigem regulamentação proporcional a esse risco. Essa não é uma preocupação teórica. O volume global de transações com stablecoins ultrapassou US$ 33 trilhões em 2025, e o Bank está se posicionando para gerenciar as implicações sistêmicas antes que elas se concretizem — não depois.

O que distingue esta proposta das abordagens regulatórias anteriores é seu foco no limiar "sistêmico". Stablecoins não sistêmicas — aquelas ainda sem adoção ampla em pagamentos — permanecem sob supervisão exclusiva da FCA. Mas, assim que uma stablecoin alcança o patamar sistêmico, ela passa a um regime de dupla regulamentação supervisionado tanto pelo Bank of England quanto pela FCA.

Os Requisitos de Lastro

O aspecto mais relevante da proposta diz respeito à forma como os emissores de stablecoins devem lastrear seus tokens. O Bank propõe que os emissores sistêmicos mantenham parcelas de seus ativos de lastro em títulos de dívida pública britânica de curto prazo e em contas de depósito no próprio Bank of England. Trata-se de um avanço significativo: na prática, isso insere os emissores de stablecoins na mesma infraestrutura financeira que sustenta o sistema bancário tradicional.

Para os usuários, isso é relevante porque aborda a questão fundamental que permeia o mercado de stablecoins desde o seu surgimento: ao manter uma stablecoin, é possível de fato resgatá-la pelo valor nominal em moeda fiduciária? A resposta do Bank é exigir exatamente isso — "estabilidade do valor nominal, sólido direito legal e a capacidade de sempre resgatar pelo valor nominal em moeda fiduciária".

Implicações para o Cenário de Pagamentos Digitais do Reino Unido

As implicações práticas vão muito além dos próprios emissores de stablecoins. Se o arcabouço regulatório conseguir criar tokens em libra esterlina genuinamente estáve